九游娛樂-官方入口九游娛樂-官方入口DeepSeek 掀翻了國內(nèi)大模型領(lǐng)域原本搭好的臺，各個大廠都在重新找位置，騰訊選擇了通過一系列「閃電戰(zhàn)」式的部署，展示戰(zhàn)略決心。

　　過去一個月，騰訊在 AI 應(yīng)用領(lǐng)域快速布局，積極擁抱 DeepSeek，騰訊旗下多個核心產(chǎn)品，如微信、元寶、QQ 瀏覽器、QQ 音樂、ima（騰訊智能工作臺）、騰訊文檔、騰訊地圖等，均接入了 DeepSeek 模型，并同步支持自研的混元大模型；元寶更是走向日更級迭代，35 天版本更新 30 次；先后推出騰訊首個自研推理模型混元深度思考模型 Thinker(T1)、發(fā)布新一代快思考模型 TurboS、推出 5 個全新 3D 生成模型并全部開源……

　　3 月 19 日，騰訊發(fā)布了第四季度及全年業(yè)績報告，第四季度營收 1724.5 億元，同比增長 11%，毛利、經(jīng)營利潤（Non-IFRS）增速分別為 17% 和 21%；全年營收 6602.6 億元，同比增長 8%；毛利、經(jīng)營利潤（Non-IFRS）同比增長 19% 和 24%。

　　數(shù)據(jù)顯示，騰訊資本開支在 AI 戰(zhàn)略的推動下大幅增長。2024 年，騰訊全年資本開支達(dá)到了 767 億元，同比增長 221%，創(chuàng)下歷史新高。

　　在財報發(fā)布后的電話會議上，騰訊總裁劉熾平表示，第四季度資本支出的顯著增長，主要用于購買更多的 GPU，以滿足 AI 推理的需求。他透露：「我們計劃在 2025 年進(jìn)一步加大資本支出，預(yù)計資本支出將占收入的十幾個百分點?！?

　　另外，騰訊宣布 2025 年將繼續(xù)回購股份，預(yù)計規(guī)模至少 800 億港元；現(xiàn)金紅利增長 32% 至約 410 億港元，2025 年總股東回報最少達(dá) 1210 億港元。

　　騰訊在周二剛推出了 Hunyuan3D-2.0 模型，可以將文本或圖像轉(zhuǎn)換為 3D 圖形。上周，阿里巴巴推出 AI 旗艦應(yīng)用——新夸克，基于阿里通義領(lǐng)先的推理及多模態(tài)大模型開發(fā)。百度也在周日發(fā)布了文心大模型 4.5 和推理模型 X1。

　　騰訊總裁劉熾平在財報后的電話會議上稱，資本支出占收入的百分比將上升到十幾個百分點，人工智能將成為戰(zhàn)略投資的重點——這一支出增長趨勢與國內(nèi)其他大廠類似。

　　此前阿里巴巴在 2 月宣布，未來三年將為云計算和 AI 基礎(chǔ)設(shè)施投入至少 3800 億元；而據(jù)報道，字節(jié)跳動已計劃在 2025 年投入超過 1500 億元用于資本支出，主要用于人工智能開發(fā)和算力提升。

　　騰訊這次發(fā)布的財報，顯示其 AI 戰(zhàn)略正在進(jìn)入重投入期，體現(xiàn)出公司在 AI 領(lǐng)域的戰(zhàn)略雄心：2024 年研發(fā)投入達(dá) 706.9 億元，自 2018 年公布研發(fā)投入以來，累計總額已達(dá) 3403 億元。資本開支連續(xù)四個季度實現(xiàn)同比三位數(shù)增長，年度資本開支更突破 767 億元，同比增長 221%，比 2023 年的 238.9 億元增加了兩倍多，

　　在持續(xù)加碼 AI 投入的背景下，騰訊基于「自研+開源」多模型策略，加速全域產(chǎn)品 AI 滲透。自研混元大模型推出混元 T1 和 Turbo S，并已接入 700+內(nèi)部場景；生態(tài)協(xié)同方面，騰訊元寶、微信、 ima、騰訊文檔等系列產(chǎn)品批量接入 DeepSeek-R1 開源模型。

　　AI 應(yīng)用端的進(jìn)展也在加速。AI 原生應(yīng)用騰訊元寶自 2025 年 2 月至 3 月的 DAU（日活）激增超 20 倍。

　　受益于多模型策略，即自研騰訊混元大模型和擁抱 DeepSeek 等開源模型的驅(qū)動，騰訊元寶得以給用戶提供穩(wěn)定流暢的深度推理體驗。借助騰訊云智算力支撐與海量的運維經(jīng)驗，確保了用戶使用過程流暢「不卡頓」。

　　自上線以來，騰訊混元也全面擁抱開源，開源模型已覆蓋文本、圖像、視頻和 3D 生成等多個模態(tài)，GitHub 上總 Star 數(shù)量超 2.3 萬，多次登頂趨勢榜。其中較早開源的混元 DiT 文生圖模型，在國內(nèi)外衍生模型數(shù)量多達(dá) 1600 多個。

　　AI 對于騰訊業(yè)務(wù)的提效也在 2024 年開始顯現(xiàn)。2024 年第四季度，騰訊會議的收入同比增長超過 40%，AI 功能月活增長至 1500 萬；企業(yè)微信收入同比翻倍。騰訊會議之外，騰訊內(nèi)部已有超過 700 業(yè)務(wù)場景接入混元大模型并積極擁抱開源大模型。

　　騰訊的云計算業(yè)務(wù)歸屬于其金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊，該板塊在第四季度同比增長 3% 至 561 億元。不過，騰訊指出，隨著公司內(nèi)部對 GPU 的使用不斷增加，可用于外部客戶的芯片數(shù)量受限，這也對云服務(wù)收入的增長產(chǎn)生了阻礙。

　　騰訊表示，從第四季度起，公司已經(jīng)加大了對 GPU 的采購力度，并預(yù)計云服務(wù)收入將因此加速增長。

　　騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰表示：「數(shù)月前，我們重組了 AI 團(tuán)隊以聚焦于快速的產(chǎn)品創(chuàng)新及深度的模型研發(fā)、增加了 AI 相關(guān)的資本開支、并加大了我們對原生 AI 產(chǎn)品的研發(fā)和營銷力度。

　　我們相信這些加碼的投資，會通過提升廣告業(yè)務(wù)的效率及游戲的生命周期而帶來持續(xù)的回報，并隨著我們個人 AI 應(yīng)用的加速普及和更多企業(yè)采用我們的 AI 服務(wù)，創(chuàng)造更長遠(yuǎn)的價值?！?

　　騰訊首席戰(zhàn)略官 James Mitchell 則在財報電話會上就人工智能相關(guān)的研發(fā)和資本支出問題進(jìn)行了說明。

　　James Mitchell 稱，騰訊每年都在增加對不同項目研發(fā)的支出，這已成為公司傳統(tǒng)，因此研發(fā)支出本身不會對利潤率構(gòu)成壓力；資本支出是一個更復(fù)雜的話題。騰訊在去年第四季度將資本支出提升到了一個新的更高水平，這些增量支出將在未來幾年轉(zhuǎn)化為增量折舊。具體來說：

　　資本支出最直接的用途是購買 GPU 來支持廣告技術(shù)，也在一定程度上支持游戲業(yè)務(wù)。從結(jié)果來看，這部分資本支出產(chǎn)生了良好的利潤率和高回報，不會對利潤率造成壓力。

　　之前曾有觀點認(rèn)為每一代新的大型語言模型都需要數(shù)量級的 GPU，但隨著 DeepSeek 等的突破，行業(yè)包括騰訊在內(nèi)，現(xiàn)在正從現(xiàn)有 GPU 中獲得更高的生產(chǎn)力，無需以之前預(yù)期的速度添加額外 GPU，因此這方面的資本支出壓力也在減輕。

　　公司購買 GPU 服務(wù)并出租給客戶，雖然可能不是回報最高的業(yè)務(wù)，但也有正回報，能夠覆蓋 GPU 成本及相應(yīng)折舊。

　　2C 推理相關(guān)的資本支出是一個額外的成本壓力，但它是總資本支出的一個子集，是可控的。我們樂觀地認(rèn)為，隨著時間推移，2C 推理活動將通過廣告收入和增值服務(wù)的組合實現(xiàn)變現(xiàn)。

　　關(guān)于 2C 應(yīng)用，劉熾平談到，騰訊擁有多款面向消費者的應(yīng)用程序，并且未來還將推出更多。目前人工智能仍處于早期階段，很難預(yù)測最終的發(fā)展形態(tài)。不過，騰訊的每款產(chǎn)品都將繼續(xù)演變?yōu)楦鼜姶?、更有用的工具?

　　具體來看，元寶可以成為一個強大的 AI 原生助手，整合多種功能，但不會成為唯一的入口；ilot 可以作為個人和團(tuán)隊協(xié)作的智能工具；微信則會推出更多功能，進(jìn)一步提升用戶體驗。此外，騰訊的其他產(chǎn)品，如 QQ、瀏覽器等，也將逐步融入 AI 體驗。

　　每款產(chǎn)品都會繼續(xù)發(fā)展，并尋找獨特的應(yīng)用場景，利用 AI 為用戶提供更好的體驗。同時，這些產(chǎn)品之間也會協(xié)同合作，共同推動 AI 產(chǎn)品擴(kuò)大用戶群。

　　在財報電話會議中，騰訊高管表示已經(jīng)「為消費者人工智能互動的突破性增長做好了準(zhǔn)備」。

　　關(guān)于前段時間大熱的AI agent，騰訊會怎么做？劉熾平也在財報電話會上做了解讀。

　　他提到，AI agent 本質(zhì)上是利用模型能力并連接不同軟件工具以完成復(fù)雜任務(wù)的模型。它是一個非常廣泛的概念，既可以獨立存在，也可以嵌入不同的應(yīng)用程序中。騰訊計劃利用高質(zhì)量的模型構(gòu)建獨立的 AI agent，并借助其在瀏覽器、元寶等軟件平臺上的龐大用戶基礎(chǔ)來推動這些 agent 的發(fā)展。同時，騰訊也將在微信和 QQ 等核心應(yīng)用中融入 AI agent，以進(jìn)一步提升用戶體驗。

　　在微信的生態(tài)系統(tǒng)中，AI agent 具有獨特的優(yōu)勢。微信擁有龐大的用戶群體，用戶每天使用時間長，打開應(yīng)用的頻率高，這為 AI agent 提供了豐富的應(yīng)用場景。此外，微信內(nèi)的活動非常多樣化，涵蓋了社交通信、內(nèi)容消費、工作、學(xué)習(xí)以及各種交易。微信的小程序生態(tài)系統(tǒng)更是提供了豐富的活動場景，AI agent 可以基于模型連接到不同的小程序，為用戶完成復(fù)雜的任務(wù)。這些優(yōu)勢使得微信成為 AI agent 發(fā)展的理想平臺。

　　盡管如此，騰訊在構(gòu)建 AI agent 時將非常謹(jǐn)慎和耐心。公司會重點關(guān)注數(shù)據(jù)安全、用戶的舒適感和安全感，確保為用戶提供正確的體驗。這些細(xì)節(jié)需要在產(chǎn)品開發(fā)過程中予以充分關(guān)注。雖然目前需要謹(jǐn)慎推進(jìn)，但隨著時間的推移，AI agent 將為騰訊帶來巨大的機會，尤其是在其龐大的用戶基礎(chǔ)和豐富的產(chǎn)品生態(tài)中，AI agent 有望為用戶提供更高效、更便捷的服務(wù)。

　　騰訊在 AI Agent 方面的思路，是將生成式 AI 能力與自身龐大的軟件生態(tài)相結(jié)合，這反映了騰訊在 AI 時代重構(gòu)護(hù)城河的努力。而騰訊能否將微信的生態(tài)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為 AI 領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，或許還要取決于它在技術(shù)和生態(tài)之間能否找到平衡。

　　Sensor Tower 發(fā)布的《2025 年移動游戲市場報告》顯示，全球移動游戲用戶的應(yīng)用內(nèi)購買支出結(jié)束「兩連跌」，2024 年同比增長 4% 至 810 億元。2024 年一共有 4 款游戲首次進(jìn)入 10 億美元收入俱樂部，其中有兩款騰訊游戲入圍，分別是《地下城與勇士：起源》以及《Brawl Stars》。

　　在游戲行業(yè)回暖的大環(huán)境下，受益于長青游戲和新游的共同推動，騰訊游戲去年實現(xiàn)收入 1977 億元，同比增長 9.9%。其中國際市場收入同比增長 9% 至 580 億元，在騰訊游戲中保持三成左右的穩(wěn)定占比；本土市場收入同比增長 10% 至 1397 億元。

　　具體到第四季度，游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 492 億元，本土、國際市場收入均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，其中其中本土市場增速 23% 至 332 億元，國際市場游戲收入同比增長 15% 至 160 億元，接近本土市場收入的一半。

　　此外，騰訊在財報中將年流水超過 40 億元且季度平均日活躍用戶超過 500 萬的手游或超過 200 萬的 PC 游戲定義為長青游戲。在 2024 年，符合這一標(biāo)準(zhǔn)的游戲從 12 款增加至 14 款——長青游戲組合的進(jìn)一步擴(kuò)充也說明騰訊游戲的長青戰(zhàn)略初見成效。

　　去年，騰訊旗下的《PUBG MOBILE》《Brawl Stars》等游戲在海外表現(xiàn)出色，其中以《Brawl Stars》為主要代表的 supercell 游戲人氣急升，實現(xiàn)活躍用戶和游戲流水的明顯增長。根據(jù) supercell 的披露，2024 年公司總收入達(dá) 28 億歐元，同比增長 77%。

　　本土市場方面則主要得益于《無畏契約》《火影忍者》《金鏟鏟之戰(zhàn)》和《英雄聯(lián)盟手游》等游戲的增長，以及《地下城與勇士：起源》《三角洲行動》等新游發(fā)布。

　　此外，受益于春節(jié)期間的商業(yè)化表現(xiàn)出色，騰訊旗下多款產(chǎn)品在今年 1 月實現(xiàn)活躍用戶和游戲流水的同比增長，為 2025 年第一季度奠定基礎(chǔ)。根據(jù) Sensor Tower 的統(tǒng)計，今年 1 月騰訊游戲的流水同比增長 62%，《王者榮耀》《和平精英》和《穿越火線：槍戰(zhàn)王者》的全球收入分別激增 94%、267% 和 421%，其中《和平精英》更是官宣在今年除夕當(dāng)天日活躍用戶超 8000 萬，展現(xiàn)旗艦長青的實力。

　　具體產(chǎn)品方面，《王者榮耀》在去年 10 月宣布有超過一億玩家共同慶祝游戲九周年；發(fā)布第四年的《金鏟鏟之戰(zhàn)》仍保持強勁的增長勢頭，據(jù) Sensor Tower 統(tǒng)計，去年第四季度《金鏟鏟之戰(zhàn)》的流水同比增長 30%，連續(xù)八個季度實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

　　在端游方面，騰訊首款多端第一人稱射擊游戲《三角洲行動》自去年 9 月發(fā)布以來熱度不減，第四季度在順網(wǎng)星研究社中的網(wǎng)吧游戲熱力榜穩(wěn)定在 Top 5 水平，25 年 2 月更首次達(dá)到第 3 名；另一款射擊大作《無畏契約》亦保持穩(wěn)健表現(xiàn)，順網(wǎng)星研究社指出今年 2 月該游戲的熱度幾乎是去年同期的三倍。

　　新游方面，去年 12 月《流放之路 2（Path of Exile2）》搶先體驗版在發(fā)售當(dāng)日即迅速登頂 Steam 全球暢銷榜，并在上線 天。根據(jù) Steam DB 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在付費下載（No-F2P）游戲中，《流放之路 2》在 Steam 暢銷榜連續(xù) 6 周登頂。

　　目前，騰訊游戲在本土、海外市場已儲備多款新游，包括異人之下游戲、《勝利女神：新的希望》《暗區(qū)突圍：無限》《沙丘：覺醒》等重點產(chǎn)品。

　　總體來看，騰訊游戲 2024 年的財報表現(xiàn)可圈可點，得益于本土市場的強勁增長和國際市場的穩(wěn)步擴(kuò)張，以及長青游戲和新游的協(xié)同效應(yīng)，騰訊在全球游戲行業(yè)回暖中鞏固了領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　高盛在近期發(fā)布研究報告，預(yù)計 2025 年騰訊游戲在 2024 年的高基數(shù)之下繼續(xù)保持 10% 的增速。

　　未來，隨著新游儲備的釋放和市場布局的深化，騰訊有希望展現(xiàn)其作為「全球最大游戲公司之一」的持續(xù)競爭力。